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交运一周天地汇:航空旺,跨境热,“互联网+”风不停

发布时间:2015-03-16    研究机构:申万宏源

最新观点:继续推荐2015-16年航空股的长期投资机会,推荐政策催化的跨境电商外运发展,建议关注承接新兴产业的物流供应链公司,重点推荐象屿股份。同时,建议关注国企改革标的。

航空业绩有多旺:多情景假设下的盈利预测。1)近期航空股表现抢眼,逐步验证我们对航空行业大周期下"两段式上升行情"中业绩释放行情的判断,重申2015-2016年航空行业"看好"评级,强调“供需改善,油价减负,改革提速”的投资逻辑。2)出境高增速,油价大减负,航空公司一季度确定性业绩释放。2015年Q1,进口航空煤油到岸完税价格平均为4265元/吨,WTI原油均价50美金,布伦特原油均价57美金,同比分别下降40.5%、44.3%及44.1%。以油价同比下跌40%计算,考虑燃油附加费的少征以及耗油量的增长,一季度为南航、国航、东航分别带来税前利润增长15.21亿、15.01亿及15.03亿元。3)多情景假设下的盈利预测。我们预计航空客运价格上调政策可以为国航、南航、东航分别带来8亿、3亿、4亿元的收入增长,基于申万石化小组对2015年布伦特原油价格均价75美金预测,假设人民币贬值2%,客座率持平,我们上调南航、国航、东航2015年EPS分别至0.33元、0.45元及0.37元,对应2015年PE分别为19.6X、18.6X及16.1X;若据EIA预计59美元,我们以60美元计,则南航、国航、东航2015年EPS分别为0.58元、0.69元、0.61元,对应2015年PE分别为11.1X、12.1X、9.8X。(具体请见报告《航空业绩有多旺》

跨境电商政策加码,推动外运发展受益海淘阳光化。中国(杭州)跨境电子商务综合试验区获批,跨境电商政策加码。政策保障将成为实验区发展重点,规范龙头企业受益海淘阳光化。外运发展凭借“考拉海淘”大促、“阳光海淘”提速,跨境电商物流业务逐步放量。继续看好外运发展在跨境电商物流领域的先发优势,维持“增持“评级。

总理答记者问再提“互联网+”,建议关注瑞茂通、保税科技、怡亚通、长江投资等触网企业,同时关注国企改革标的上港集团、上海机场、强生控股、申通地铁、湖南投资(000548)等。

推荐组合:象屿股份,渤海轮渡、中国国航,东方航空,南方航空,楚天高速,大秦铁路,上海机场,上港集团,外运发展,保税科技、瑞茂通。

回顾基本面及市场变化:

上周交通运输行业指数上涨6.8%:跑赢沪深300指数2.8个百分点(上涨4.0%)。全部子行业均上涨,航空行业涨幅最大,累计涨幅17.3%,港口板块涨幅最小,累计上涨2.3%。从事件催化角度看:出境游持续高增长,外交部政策“护航”,航空一季度业绩确定性高增长,我们于3月11号发布研究报告,上调南航盈利预测,周涨幅31.6%。

数据回顾:(1)中国沿海(散货)综合运价指数报收于832.32点,周跌幅0.04%;(2)CCFI指数收于1067.94点,周跌幅0.03%。(3)BDI指数小幅下跌0.5%至562,15年2月以来始终处于600点之下。

申请时请注明股票名称